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　　板块整体出现反弹ღ★，沪锡ღ★、沪锌涨幅居前ღ★。沪锡主力合约收涨3.33%ღ★，至268050元/吨ღ★。沪锌主力合约收涨2.62%ღ★，至23720元/吨ღ★。

　　经过前几日的震荡调整后疯狂赏金app官方下载安卓ღ★，本周五有色金属板块再度上行ღ★，部分品种创下阶段新高哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片疯狂赏金app官方下载安卓ღ★。“有色金属板块整体拉涨主要在于宏观情绪较好ღ★，且多数品种供应端偏紧ღ★。”中信期货有色金属资深研究员郑非凡表示ღ★。

　　国内宏观方面ღ★，4月进出口数据超市场预期ღ★，显示经济稳步回升ღ★。政策端ღ★，部分城市取消限购疯狂赏金app官方下载安卓ღ★，对地产需求有一定提振ღ★，给予市场信心ღ★。在宏观情绪偏强且多数品种供应端有扰动的背景下ღ★，有色金属价格整体表现强势ღ★。

　　海外方面ღ★，降息预期再度升温ღ★，支撑有色金属板块止跌反弹ღ★。中信建投期货工业品研究负责人江露表示ღ★，“五一”假期后首周ღ★，美联储官员陆续“放鹰”ღ★，强调长期高利率环境ღ★，打压了市场的风险偏好哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★。不过哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★，周四公布的美国初请失业金人数超预期回升ღ★，创去年8月以来新高ღ★，导致美元指数走软ღ★，推动有色金属板块止跌反弹ღ★。

　　整体来看ღ★，新湖期货有色分析师孙匡文表示ღ★，国内外宏观政策的预期主导了本周五的有色金属上涨行情ღ★。近期国内多地取消房地产限购ღ★，稳地产政策导向越发明确ღ★。与此同时ღ★，美国劳动力市场降温ღ★，叠加美国一季度GDP增速不及预期ღ★，为美联储年内降息提供依据ღ★。

　　在有色金属板块中ღ★，沪锡涨幅居首ღ★。“除了宏观因素提振外ღ★，锡市基本面也不容忽视ღ★。”孙匡文告诉期货日报记者ღ★，主要是锡矿供应存在减少预期ღ★，缅甸佤邦自去年8月全面叫停锡矿开采后ღ★，一直未正式恢复ღ★，锡矿供应减少的担忧持续存在ღ★。同时ღ★，印尼出口许可审批对该国精炼锡出口影响较大ღ★，3月份该国出口虽大幅回升哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★，但仍不及往年正常水平ღ★。

　　郑非凡表示ღ★，锡自身基本面的确存在偏紧预期ღ★。一方面ღ★，锡矿供应扰动不断疯狂赏金app官方下载安卓ღ★。印尼出口配额审批迟迟难以解决ღ★，造成全球精锡供应减少ღ★，LME库存去化ღ★；缅甸锡矿尚未复产ღ★，尽管国内矿进口尚可ღ★，但预计从4月开始造成国内锡矿供应短缺ღ★。另一方面ღ★，需求复苏方向比较明确ღ★。传统电子需求在经历两年下滑后ღ★，终于迎来行业换机周期ღ★；与此同时ღ★，光伏和新能源车需求的持续增长继续贡献需求增量ღ★。2024年ღ★，全球锡锭需求将出现明显增长ღ★，预计同比增5.0%ღ★，至39.9万吨ღ★。

　　从现实情况来看ღ★，孙匡文表示ღ★，当前锡矿实际并未出现明显供应缺口ღ★，近期锡精矿加工费甚至小幅上涨ღ★，而冶炼厂基本平稳运行ღ★，产量处于高位ღ★。不过ღ★，在缅甸锡矿恢复开采前ღ★，矿端供应下降担忧持续存在ღ★。随着印尼出口审批恢复ღ★，海外精锡供应有所回升ღ★，LME锡库存由降转升ღ★。而消费端一直存在改善预期ღ★，但实际表现欠佳ღ★，下游焊料企业新订单增加不明显ღ★，消费电子市场的恢复预期也未兑现ღ★。

　　整体来看ღ★，江露表示ღ★，目前锡产业呈现“强预期”与“弱现实”博弈的局面ღ★。截至5月10日ღ★，全球交易所锡库存达2.1万吨ღ★，较2023年中枢提升超40%ღ★。目前下游企业仅在价格回调后少量采购ღ★，国内现货长期维持贴水局面ღ★，证实供需“弱现实”表现ღ★。但市场对锡市的前景较为乐观ღ★，供应紧张ღ★、需求复苏的预期并未减弱ღ★。

　　展望后市ღ★，郑非凡认为ღ★，供应约束和需求回暖或指引锡价继续走强ღ★，同时终端对价格的低敏感度为锡带来高弹性的特征疯狂赏金app官方下载安卓ღ★。“尽管当前库存处于历史高位ღ★，但供应端的扰动和新锡矿项目的不足预示后续供应将趋紧ღ★，而需求端在2023年已经成功筑底ღ★，复苏的方向比较明确ღ★。随着终端库存的去化ღ★，二季度下游有望开启补库周期ღ★，高库存对锡价的压制将消除ღ★，价格继续偏强运行ღ★。”郑非凡说ღ★。

　　“目前锡供需博弈未有新增变量ღ★，考虑到当下市场风险偏好的反复ღ★，预计锡价反弹持续性及高度均有限ღ★。”江露表示ღ★，考虑到锡成本曲线抬升ღ★、海外锡矿供应趋紧ღ★，锡价下方存在较强支撑ღ★，同时在汽车以旧换新政策ღ★、电子行业主动补库周期支持下ღ★，锡锭消费预期向好ღ★。

　　锌方面ღ★，国泰君安期货研究所有色金属研究员莫骁雄表示ღ★，沪锌的上涨弹性更多基于矿端持续偏紧ღ★、消费边际走强ღ★，即基本面虽然现实矛盾不尖锐ღ★，但向偏乐观方向行进ღ★，消费的边际回暖推动价格向上修复ღ★。

　　郑非凡表示ღ★，年初以来锌矿供应持续偏紧ღ★。继2023年下半年海外锌矿累计减产30万吨之后ღ★，今年一季度秘鲁和澳大利亚都有新的锌矿出现减产ღ★，导致3月锌矿进口同比大幅回落ღ★。国内外锌矿加工费在锌矿供应偏紧的逻辑下持续下移ღ★，冶炼厂当前已经出现亏损ღ★。加工费低位背景下ღ★，冶炼厂减产压力较大ღ★，供应端较为紧张ღ★。

　　莫骁雄表示ღ★，在低资本开支ღ★、此前锌价低位运行促使矿山被迫减停产以及大矿Antamina主动减少锌矿产出的背景下ღ★，年内锌矿增量预期下调ღ★，通过低位TC传导ღ★，部分冶炼厂陷入亏损ღ★，预计二季度精炼锌产出持续承压ღ★。然而ღ★，随着终端消费回暖ღ★，下游补库意愿陆续回升ღ★，为锌价上涨提供助力ღ★。

　　“与铜类似ღ★，我们认为目前锌产业链议价权已逐步转移至上游企业ღ★。”江露表示ღ★，近日国内矿山已开始增产ღ★，而海外矿山扰动结束后亦开始复产ღ★，不过ღ★，整体来看ღ★，6月以前贡献增量相对有限ღ★，海外矿山新投产增量多于下半年兑现ღ★。因此“矿紧—加工费低位—供应趋紧”的锌定价逻辑在上半年仍将延续ღ★。

　　综合来看ღ★，郑非凡认为ღ★，随着锌矿供应偏紧逻辑持续发酵ღ★，对锌价存在支撑ღ★，预计锌价短期仍然偏强ღ★。中期需要关注锌价回升之后供应端的改善情况ღ★。

　　5月10日亚市收盘后ღ★，LME公布的铝库存大幅增加42.4万吨ღ★，达到90.4万吨ღ★，创2022年1月以来最高水平ღ★。值得注意的是ღ★，全部的新增库存来自马来西亚的巴生港ღ★。

　　“我们初步判断该批货物大概率是俄铝ღ★，国际贸易商计划出口至中国ღ★，在4月国内进口窗口关闭后一直存放在巴生港ღ★。”期货研究员王贤伟表示ღ★，4月中旬英美对俄罗斯金属实施制裁疯狂赏金app官方下载安卓ღ★，导致沪伦比值收窄ღ★，进口窗口迟迟无法打开ღ★。

　　同时ღ★，受制裁影响ღ★，该批货物在国际市场流通性较差ღ★，持货商选择在LME进行交仓以获取部分租金收益ღ★。

　　从整个事件来看ღ★，王贤伟认为疯狂赏金app官方下载安卓ღ★，贸易商从利润角度考虑ღ★，将海外隐性库存显性化ღ★，短期或对LME金属现货升水有一定压制ღ★。在进口窗口关闭的当下ღ★，对国内供给暂不构成影响ღ★。

　　国信期货有色金属分析师顾冯达认为ღ★，近期沪铝在20000元/吨整数关口上方运行ღ★，考虑到国内铝锭呈现去库趋势ღ★，且需求侧有政策支持预期疯狂赏金app官方下载安卓ღ★，沪铝走势偏强ღ★。然而ღ★，在LME铝库存暴增对外盘做多情绪形成明显压制的背景下ღ★，以沪铝和氧化铝为代表的内盘有色金属品种很可能受拖累ღ★。受该消息影响ღ★，周五夜盘开市ღ★，沪铝主力合约掉头向下哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★，氧化铝期货跌幅更大ღ★。他预计ღ★，在本次事件影响下ღ★，国内铝基本面较海外市场支撑更强ღ★，短期需要特别关注LME库存变化ღ★，投资者应注意风控ღ★。赏金船长ღ★，铜矿ღ★。赏金船长(中国)手机app下载赏金船长官网ღ★，赏金船长下载苹果手机ღ★！